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2019年1-5月中國教育行業融資情況分析[圖]

2019年09月20日 14:11:01字號:T|T

    融資數量:2018年投資回溫,2019年前5月投資事件減少

 

    截至2019年5月,共計錄得教育一級市場投資案例2389起。經歷三年投資回調后,2018年一級回暖:教育仍是一級市場關注度高的行業,截至2019年5月,國內一級市場共錄得投資事件2389起。2015年投資頂峰之后,教育市場逐漸降溫,趨于冷靜,直至2018年市場再次出現較大幅度回溫,共錄得投資434起,創下2016年以來融資數量新高,教育市場投資的波動開始呈現出一定的周期性。

    教育投資經歷短暫回暖,2019前五個月輕微降溫:2018年共錄得教育投資434起,相比2017年增長158起,然而2019年前5個月投資速度再次放緩,同比2018年前5個月總體減少12%。雖然自2017年回暖以來,投資標的數量持增長態勢,但2019年前5個月創造了自2015年以來的相比歷年同期第二低點,一級市場教育投資略顯降溫趨勢。

    2015年之后一級市場顯示波動趨勢

數據來源:公開資料整理

    19年輕微降溫

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    融資輪次:前期投資仍占主導,中后期投資占比提升(1/2)

    80%左右投資項目處于前期:目前教育行業投融資中,前期投資占比最高,達到82%。在后期投資中,投資者也喜歡在新三板(2.18%)、戰略投資(3.69%)等輪次投資進入。投融資輪次偏好往后期轉移,中后期投融資比例從2014年的12%提升至2019年前5個月的21%:前期投資仍占一級投資市場的主導地位,但自2015年以來占比有所下降,占比穩定維持在80%左右。與之對應的中期投資占比穩定,后期投資占比略有上升,其中戰略投資在總體投資數量波動的情況下持續穩定攀升,戰略投資在總體投資中占比2018年7.16%,2019年9.09%,上升1.93個百分點。

    前期投資整體占比接近79%

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    教育中后期投資占比上升

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    融資輪次:戰略投資占比提升,產業資本謀求業務協同(2/2)

    戰略投資明顯增加,尋求協同共進:將近幾年后期融資細化來看,戰略投資越來越受投資者青睞,近五年來數額占比皆呈增長趨勢,2019年前個5月戰略投資比重同比2018年5月增長約5%。戰略投資的投資方大部分為教育企業體內的產業資本,投資目的從過去的財務回報向業務協同延伸,教育企業正在加速通過一級市場投資謀求教育業務協同發展及資源整合。

    后期投資輪次中戰略投資占比提升明顯

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    截至2019年5月戰略投資情況一覽

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    融資幣種:本幣投資占比續升,高額投資占比穩定上升(1/2)

    人民幣投資仍為主流,近年維持90%數量占比:人民幣共計投資1640起,總體占比87%,近年來穩定維持在90%左右;2019年前5月人民幣投資占比為91.67%,較2014年上升17pct。人民幣投融資數量占比提升,反應了隨著國內教育資本市場環境的不斷成熟,人民幣環境下的資本退出渠道打通。整體高額投資比例擴大,人民幣千萬級以上項目投資占比穩定:近5年來,高額投資(千萬級以上)占比不斷增加,2019年千萬級以上占投資71.3%,2015年僅占43.35%;其中,千萬級以上投資占美元項目的77.78%,占人民幣項目70.71%。在本幣領域,總體數量減少的背景下資金仍然穩定投向千萬級以上項目,境內投資持續出現關注優質成熟標的。

    人民幣投資占比不斷提升

數據來源:公開資料整理

    高額投資占比增加

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    融資幣種:人民幣投資結構趨穩,美元偏愛后期成熟標的(2/2)

    人民幣投資投資輪次和投資輪數趨于穩定:2019年人民幣投資輪次和投資標的獲投輪次與2018年基本一致(中后期占比15%,獲投標的參與過兩輪及以上融資占比約50%),前期投資占比相對穩定占主導地位。美元投資傾向于后期標的,2019年投資在項目融資輪次在4輪以上的占比過半:美元投資結構呈后移趨勢,2019年前五個月中后期投資占比55%,投資標的中56%以上獲得過4輪以上投融資,美元投資首選多次獲得資本市場認可的后期成熟標的。

    美元投資后移趨勢明顯

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    美元投資標的獲多次投資比例攀升

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    地域分布:地域壟斷效應明顯,北上廣教育公司成熟度高

    教育資源集聚效應明顯:五大發達城市占比持續穩定,近年來一直保持在80%以上。2019年五大城市占比為86.01%,較2018年上漲4.9%,教育投資集聚現象加劇。其中北京獲投標的占比48%,盡管呈現下降趨勢,但仍占據全國教育投融資的近半份額。北上廣教育公司成熟度較高:2019年前5月各地公司的投資金額中,北京、上海、廣州千萬元以上投資占比較高,分別為(北京56.72%、上海60.77%,廣州58.49%),主要因為三地教育發展較早,是全國教育行業最為發達的地區。杭州教育投融資興起相對略晚,千萬級別以下公司占比在55%以上,但較2018年,占比上升了10%,在“教育+科技”的大背景下,呈現出科技支撐為新一線城市帶來的融資潛力。

    教育獲投標的仍集中于一線城市

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    北上高額投資占比較大,深圳較小

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    子行業總覽:興趣教育&教育信息化成長迅速(1/2)

    興趣教育逐漸提升取代兒童早教占據主導,教育信息化穩步上升:教育行業細分領域投資數量總體上升:除了高等教育和其他教育子分類,2018年教育行業細分領域投資數量總體上升,兒童早教、興趣教育、教育信息化、K12數量明顯上升,增加數量分別為55、31、26和22。占比提升:興趣教育&教育信息化占比提升顯著。2019年前5月,興趣教育占比上升4.35cpt至18.88%,信息化教育占比近四年來一直穩步上漲,2019年錄得教育信息化16.08%,增長約2.72個百分點。。維穩:K12教育占比穩定。K12子分類近年來以來無較大變化,即使在2018年K12投資數量上產生了較大幅度的增長,其占比趨勢仍然穩定。錄得2018年占比17.82%,較2017年減少1.92個百分點,2019年占比17.48%,較2018年上升0.2pct。占比下降:兒童早教、職業培訓、出國留學小幅度降溫。2019年兒童早教占比較2018年(21.89%)下降7.17個百分點,為2019年下降幅度最大子行業,職業培訓、出國留學占比也都出現小幅下降,分別為0.56和1.58個百分點;

    2018年細分領域投資數有所增加

數據來源:公開資料整理

    教育信息化

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    子行業投資幣種:美元投資更加聚焦——K12&早教&興趣&語言

    相比投資行業分布相對均勻的人民幣,美元投資更加集中于K12、兒童早教、興趣教育、語言學習等領域:2019年截至5月美元K12投資事件共9起,其中K12投兒3起,兒童早教占據4起,千萬級別以上語言學習、興趣教育各占1起,有阿里巴巴領投作業盒子、紅杉資本領投邁思星球、火花思維等。K12和兒童早教市場依然是最吸引美元機構的領域。億元以上美元投資集中于K12和語言學習:2019年截至5月有4例美元億元級投資,其中3例為K12領域投資,1起為語言學習,K12作為龍頭細分賽道將持續獲得大量關注。

    2019年前5月K12和兒童早教最受美元投資歡迎

數據來源:公開資料整理

    2018年6月至2019年5月美元億元級投資事件一覽

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    K12:總體占比保持穩定,前期投資占主導

    2018年,K12投資案例共75起,同比增長21起,占比17.05%,同比下降2.15個百分點,K12投資在歷年投資標的占比重均保持在18%左右,投融資情況保持穩定。其中前期投資,千萬級投資占比穩定:投資輪次:前期投資為主。2019年截至5月,K12投資前期投資占比回升,在K12投資領域中占據主導地位,其中前期投資在K12投資占比2018年為74.32%,2019年為76%,2018、2019年共錄得投資74起,其中創立三年內獲投標的數為47,一年內獲投標的數為14。人民幣千萬級投資穩定,美元高額投資占比不斷擴大:2019年K12領域在人民幣方面仍以千萬級別以上投資為主,2019年占比70.5%,較2018年的71.7%有所下降,但幅度較小;美元方面,高額投資占比不斷上升,千萬級別以上投資2018年較2017年多2起,2019年錄得億級以上投資3宗。

    K12前期投資領跑

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    高額投資占比不斷擴大

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    K12:強者恒強吸金效應明顯,在線教育公司獲關注

    強者恒強,較成熟標的吸金效應顯著:2019年首輪獲投事件占比23.08%相比2018年(54.55%)大幅下降。與此同時,2019年截至5月K12獲3輪及以上投資標的融資事件共14起,投資標的獲4輪及以上融資事件共10起,4輪及以上投資的比例也大幅上升至38.46%(2018年19.48%),占比創下近四年新高。K12在線教育公司持續獲得關注:2019年獲4輪及以上融資的10項標的中,8項為K12在線教育領域的投資,在線教育成為K12教育投資主要細分領域,其中不乏作業盒子、掌門1對1等K12在線教育龍頭企業。隨著科技進步實現技術支撐,移動支付興起及用戶線上活躍時間增長,教育資源線上打通,在線教育各類場景化日漸完善,預計未來三年K12市場交易規模將保持持續增長。

    獲三輪以上投資公司比例逐步提升

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    2018-2019年K12億級投資事件匯總

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    興趣教育:投資事件數量大幅上升,少兒編程類標的成行業黑馬

    2019年前5月興趣教育投資共29起,同比2018年5月增加8起,2018年全年錄得投資事件62起:新入市標的融資能力加強。2018年創立1年內的公司獲得融資比例為33%左右,高于行業平均20%;同時近年創立3年內獲得融資的比例在70-80%以上,高于行業平均60%左右,背后原因是大量藝術培訓、STEAM教育、以及結合人工智能技術標的進入市場,導致投資標的年輕化,投資趨勢整體前移,獲投速度加快。編程類標的發展迅猛,受高額投資者青睞,融資周期縮短。2018-2019年5月,錄得編程類獲投事件27起,占同期所有興趣教育獲投事件30%,相比2017年(4起)上漲12.77個百分點,編程類標的融資數量大幅增加,且在2018、2019年集中獲投,其中代碼星球、斑碼編程、編程貓均在近兩年內連續獲得兩輪投資、核桃編程獲三輪投資,且獲投金額均在千萬級以上,編程教育標的獲投能力進一步加強,且融資周期也縮短在1-2年以內,在音樂陪練、閱讀能力、邏輯思維培養類等新興子分類標的中突破重圍,獲投資者青睞。IT發展對技術人才的需求已成市場趨勢,當下少兒編程教育市場滲透率仍然處在較低水平,在這一領域的資本流入又將撬動教育市場。

    興趣教育投資數量開始反彈增長

數據來源:公開資料整理

    新創立標的融資事件增加

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    千萬級以上少兒編程類標的融資事件

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    素質教育融資18年二季度逆勢達到頂點,此后進入回調期

    受資本市場寒冬影響,以及素質教育政策發文到落地的滯后性影響,素質教育融資在18年下半年至19年開始回落,市場逐漸趨于理性

    融資主要集中于早期項目,B輪及以后的只有5.8%;同時大資金開始往頭部企業集中,而小企業機會在變少,近兩年二八行情有加劇趨勢

    2011-2019年素質教育融資案例統計(個)

數據來源:公開資料整理

    18.1-19.7每月融資案例數量(個)

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    18.1—19.7融資輪次對比(個)

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    兒童早教:投資高峰后有所降溫,高額投資為主

    截至2019年5月,兒童早教投資事件共21起(同比2018年前5個月下降45起),占比16.78%,相比2018年下降月5.7%兒童早教2018年經歷投資高峰:得益于二胎政策開放的持續作用及新一代父母對早教的重視,兒童早教行業投融資將受到持續關注。兒童早教在細分投資領域中占比穩定上升,其中2018年占比22.58%,環比增長8.09個百分點,投資事件98起,創近5年來新高。2019年截至5月,早教投資回溫,占比僅為16.78%。高額投資為主,戰略投資加速:2019年截至前5個月,兒童早教仍以前期為主,千萬級以上投資占57.14%,較2018年下降13.58個百分點;后期投資占比有所提升,后期投資事件中全部為戰略投資,其中2018年錄得戰略投資7件,環比2017年增長2件。戰略投資加速優質標突圍。

    兒童早教高額投資為主

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    兒童早教投資后期比例增加

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    教育信息化、職業培訓、語言教育:

    教育信息化:2019年截至5月共投資20起,同比2018年前5月減少6起,占比16.08%,2018年13.36%:教育信息化投資事件在細分領域內占比不斷提高,前中期、高額投資為主,軟件服務類吸金能力強:2019年占比達到歷史最高水平(16.08%),其中82.6%為前期投資,56.52%為高額投資。隨著近些年國三通兩平臺推進以及移動互聯網快速發展,尤其是硬件與網絡端的普及與完善,圍繞教育綜合相關的內容與服務等將不斷強化,政府教育信息化投資有望由硬件主導到內容與服務主導轉變,教育信息化領域成熟度不斷提升。

    職業培訓:2019年截至5月共投資16起,同比2018年前5月減少10起,占比11.19%,2018年11.75%:職業培訓熱度維持且以人民幣機構投資為主,戰略投資布局加速:2019年職業培訓投資占比依然在11%左右,熱度維持,主要為人民幣投資,占比68%;后期投資中以戰略投資為主導,2018年戰略投資占后期投資67%,2019年截止5月,2起后期事件都為戰略投資,戰略投資加速優質標的突圍。

    語言學習:2019年截至5月共投資14起,同比2018年前5月增加4起,占比9.79%,2018年8.53%:獨角獸公司持續發展:語言學習已出現一批以VIPKID、盒子魚英語、百詞斬等為代表的獨角獸,獲得多輪融資。語言學習領域目前發展相對成熟,相關投資主要圍繞一批成熟類企業多輪融資展開,2018-2019年5月總體復投率為52.94%,領域獨角獸企業已經較為明顯,相應創業難度或將增加。

    投資機構總覽:真格基金&好未來教育投資布局最為密集

    真格基金、好未來等資方近三年發生多起投資:2017年至2019年5月,真格基金、好未來投資都在20起以上,新東方、創新工場等在10起以上,投資高峰集中在2018年;2019年截至5月,好未來、IDG資本、紅杉資本仍保持對教育行業的關注,是2019年教育市場融資的巨大動力,而阿里巴巴、百度對教育投資則持更謹慎態度。

    兒童早教熱度穩升,前期投資占主導:兒童早教不斷受到大投資方青睞,自2017年來發生的融資事件占比不斷上升,2018年占比27.54%,環比2017上升17.86%,2019年環比上升5.8%;投資階段來看,前期投資仍占主導,2018年前期投資占比72.46%,2019年截至前5月占61.11%后期投資接受的關注度持續上升,大投資者總體出現規避風險的情緒。

    2017-2019年前5月各行業巨頭投資事件數

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    2017-2019年資本巨頭投資偏好兒童早教、前期投資

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    相關報告:智研咨詢發布的《2020-2026年中國STEAM教育產業運營現狀及投資規劃分析報告

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